近年，天弘基金将资产配置提升到公司战略发展的高度并积极进行布局，本文将分享目前为止我们在该领域取得的成果，以及实践中的一些心得体会。

在成果方面，首先是建立了一个以资产配置为核心的投资管理流程。对于客户委托的资金，天弘基金会首先评估客户的风险承受能力，把风险承受能力转化为投资者可以承担的各类资产的平均风险敞口，同时制定管理这个产品时对平均风险敞口的偏离幅度。在此基础上，再确定每个资产类别里的投资策略，最后落实到每个组合的投资管理中。

第二是建立了一套资产配置决策系统。该系统分为五部分：宏观分析、评估宏观变量对资产的短期影响、评估宏观变量对资产价格的中长期影响、对估值水平的跟踪及模型优化。这五个部分都是针对投资管理中的痛点建设的。

资产配置实际上要解决两个问题，一是未来的宏观状态是什么？二是宏观状态对资产的影响是什么。第一个问题是一个前瞻性问题，有很多宏观分析师会针对这个问题进行研究，这也是我们判断宏观状态的基础。我们建立的资产配置决策系统的一个优势就是对于变量之间的关系能够清楚地进行刻划和把握，具有客观性。第二个问题是，关于宏观变量与资产价格的关系，这方面整个行业着力很少，各种研究报告对于宏观变量对资产价格的影响都是从理论上进行推导，缺乏实证，这也导致整个投资管理的主观性很强，客观性不够，容易引发风险管理问题。针对这一问题，我们建立了一个数据库，做了大量的计算，把这些数据整合起来，为决策提供客观依据。同时，我们也能够较好地识别到底哪些变量对资产价格有影响，影响程度有多大，到底是中短期影响还是中长期影响。

【文章来源：中国基金报】